年金資金運用分科会は基本ポートフォリオを変更しないという方針

公開日: : 年金

「年金資金運用分科会」は、基本ポートフォリオを変更しないという方針を、2003年3月に改めて示した。だがはたして、公的年金の積立金は、『方向性と論点」で予定されているように今後も維持し、しかも、基本ポートフォリオで定められているような運用のあり方で良いのであろうか。

7年満期の財投債が2008年3月に満期を迎えるために、2008年4月より、150兆円の積立金が年金資金運用基金による自主運用資金となった。現在のように、これだけ金融市場に織り込まれた公的年金の積立金を、マクロ経済に影響を与えないようにしながら、取り崩すことができるのか?

今後、公的年金の積立金の存在を、年金財政とマクロ経済のなかでどのように位置づけるべきかという問いは、きわめて重要な問いである。しかし、この問いに解を得るには、巨額の公的年金の継続的存在もしくは取り崩しがマクロ経済に与える影響に関する経済学の予測力を借りなければならない。

人口をはじめとした他の条件が一定であれば

少なくとも言えることは、人口をはじめとした他の条件が一定であれば、積立度合が減ると所得代替率は低下する。所得代替率を維持しようとすれば、保険料率を20%以上に増やさざるを得ない。こうしたディズマルな制約条件がわれわれの政策選択に存在するということだけである。

ところがこの点、経済学がさほどの予測力をもっていないために、公的年金積立金の存在を、年金財政とマクロ経済のなかでどのように位置づけるべきかという問いについて、実は誰も知ることはできず、どこかで誰かが勘と度胸に任せて答えるしか方法はない。

また、「方向性と論点」は、免除制度を、今少し多段階にすることにより、国民年金のもっている「定額保険料の性格」ゆえの弊害を緩和し「比例保険料・比例給付」の年金制度の型に近づけようと考えている。そしてその方向性を評価する意見を目にするが、批判するものはいまだみあたらない。

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